25 октября состоится очередное заседание совета директоров Банка России по ключевой ставке. Аналитики рассказали, что регулятор может с ней сделать и какие факторы на это повлияют. По их мнению, повышение ключевой ставки до 20% более чем вероятно.

Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global: 

«Мы ожидаем, что с высокой вероятностью ключевая ставка ЦБ РФ 25 октября снова будет повышена. Наиболее вероятным решением совета директоров регулятора станет повышение ключевой ставки, скорее всего, опять на 1 процентный пункт до 20% годовых.

Во многом октябрьское решение совета директоров ЦБ РФ по ключевой ставке будет, как всегда, зависеть от данных Росстата по сентябрьской инфляции, которые выйдут поздно вечером в эту пятницу. Однако можно предположить, что больших сюрпризов в сторону замедления инфляции сентябрьские данные не преподнесут. Недельная инфляция в сентябре была очень неустойчивой, от недели к неделе она то ускоряла темп роста, то, наоборот, снижала. Поэтому, скорее всего, мы увидим по итогам сентября по-прежнему рост годовой инфляции, которая может достигнуть 9,2-9,3%. Инфляционные ожидания населения, хотя замедлились в сентябре, но все равно остаются на уровнях начала 2024 года, то есть достаточно высокими.

Новое повышение ключевой ставки, по нашему мнению, должно будет ограничить корпоративное кредитование, которое пока не замедляется, несмотря на прошлые решения ЦБ РФ. Для того чтобы кредитный рынок отреагировал замедлением на повышения ключевой ставки, нужно время. Можно вспомнить, что ФРС и Банку Англии понадобилось более двух лет повышать процентные ставки, чтобы добиться снижения инфляции, а Европейскому центробанку — примерно 1,5 года. Поэтому вряд ли можно ожидать, что после решения ЦБ РФ, каким бы жестким оно ни было, кредитование сразу замедлится и инфляция упадет.

Рубль, скорее всего, после объявления о повышении ключевой ставки может укрепиться, но масштабы укрепления рубля будут, опять же, зависеть от жесткости сигналов ЦБ РФ в сопроводительных комментариях. Снижения ключевой ставки можно будет ожидать, по нашему мнению, теперь не ранее второго квартала 2025 года».

Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам»:

«Исходя из июльского макропрогноза и сигнала ЦБ по итогам сентябрьского заседания, повышение ставки до 20% на заседании 25 октября и так было высоко вероятно. Сейчас к этому добавляется отсутствие ожидавшегося Банком России замедления инфляции (вследствие чего ЦБ уже признает, что инфляция по итогам года, вероятно, сложится выше его действующего прогноза 6,5-7%); заметное ослабление курса рубля; по-прежнему высокие темпы роста корпоративного кредитования; возобновившееся ускорение роста зарплат и названные зампредом ЦБ А. Заботкиным факторы со стороны бюджета, которые не были учтены в июльском прогнозе регулятора — расширение дефицита бюджета РФ на 2024 год (на 1,5 трлн рублей) и индексация тарифов в 2025 году более высокими темпами, чем ожидалось.

В конечном итоге решение ЦБ будет определяться выходящими экономическими данными и обновленным по итогам октябрьского заседания макропрогнозом.

Пока нет полной уверенности в том, что даже повысив ключевую ставку в октябре, ЦБ при этом сразу откажется от направленного сигнала на возможность ее дальнейшего повышения.

Исходя из этого, я пока жду, что в октябре ставка будет повышена до 20% и сохранится на этом уровне до конца года. Но не исключаю и более сильного повышения (например, до 21%). Скорее всего, ЦБ сохранит сигнал о возможности дальнейшего повышения ставки, а прогноз средней КС на будущий год сдвинется вверх, т.е. рынку будет дан сигнал ее более медленного снижения».