Аналитики рассказали, в каком диапазоне, по их мнению, будет находиться валютная пара доллар/рубль в конце мая и в начале лета и какие факторы на это могут повлиять. Мнения на сей раз разделились: один эксперт считает, что к середине лета стоит ждать ощутимое падение рубля, другой — что он может даже подрасти.

Александр Потавин, аналитик ФГ «Финам»:

«В первой половине мая валютная пара USD/RUB торгуется очень стабильно, при общем укреплении курса российской валюты даже ниже отметки 91,0 рубля за доллар — это близко к минимумам с начала марта.

На курс российской валюты позитивно влияют повышенные объемы продаж валюты нашими экспортерами (Кремль продлил до конца апреля 2025 года требование об обязательной продаже валютной выручки крупнейшими российскими экспортерами). Другой фактор, приводящий к локальному укреплению рубля, — конвертация валюты в рубли публичными российскими компаниями для выплаты годовых дивидендов.

Плюс к этому, в мае приток валюты в страну увеличится — с временным лагом начнет приходить выручка от продажи нефти по повышенным ценам (в начале апреля котировки Brent поднимались выше $90/баррель). Средняя цена в апреле, по которой Китай импортировал нефть из России, составила $83,2/баррель (+4,2% м/м и +14,9% г/г). Деньги льются широкой рекой в Россию этой весной.

Сохранение тренда на жесткую монетарную политику российского Центробанка (ключевая ставка — 16%) также позволяет рублю поддерживать стабильность, поскольку снижается необеспеченный спрос на импорт.

В ближайшей перспективе рубль может еще немного укрепиться с учетом роста предложения экспортной выручки для уплаты налогов в бюджет до 28 мая. Согласно расчетам Reuters, уплачиваемый тогда же апрельский НДПИ для нефтяного рынка вырос на 8,8% по сравнению с мартом, и сборы от него составят ориентировочно 0,93 трлн рублей против 0,88 трлн рублей в марте.

В пользу усиления курса рубля играет сокращение объема импортных закупок из-за трудностей с проведением платежей от российских клиентов даже со стороны банков дружественных стран, опасающихся вторичных санкций США.

Еще одним фактором в пользу крепкого рубля является то, что в период с 8 мая по 6 июня 2024 года ЦБ РФ увеличил продажи валюты из резервов (около 6,3 млрд рублей в день — это в 10 раз больше, чем было в предыдущем месяце), что добавляет ликвидности на внутреннем рынке.

Мы полагаем, что локальное усиление рубля в мае — это временный фактор и ближе к середине лета курс доллара, евро и юаня будут на более высоких уровнях. Способствовать этому будет рост объемов импорта товаров и услуг в Россию; вероятное снижение ключевой ставки ЦБ РФ осенью; снижение цен на нефть и усиление санкционного давления на Россию.

Основной источник поступления валюты в Россию — экспорт товаров и услуг. Но притока твердой валюты отсюда становится все меньше, поскольку растут объемы выручки в рублях. По факту мы имеем стремительный рост денежной массы в рублях при том, что приход валюты значительно сократился. Это создает для курса рубля риски девальвации в средне- и долгосрочной перспективе. Достижение уровня 98-100 рублей по курсу доллара вполне реально уже к концу этого года. Но в краткосрочной перспективе рубль продолжит демонстрировать стабильность: пара USD/RUB в ближайший месяц, видимо, будет торговаться в районе 90,92 рубля».

Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global:

«Третья декада мая будет находиться под влиянием налогового периода, когда экспортеры традиционно продают валюту, чтобы выплатить налоги в рублях, а также невысоких объемов покупок валюты Минфином, о чем было объявлено еще в начале месяца. Продление в конце апреля требования к экспортерам об обязательной продаже валютной выручки на год также продолжает оказывать поддержку рублю. Однако, поскольку геополитический фон остается напряженным и в ЕС обсуждается новый 14-й пакет санкций против России, то резкого укрепления рубля до конца мая мы все-таки не ожидаем.

Курсу рубля в июне могут оказать поддержку высокие мировые цены на нефть и заседания центральных банков, которые, на наш взгляд, будут обнародовать решения по процентным ставкам, прямо или косвенно играющие в пользу укрепления рубля. Так, уже в первой и начале второй декады июня запланированы заседания по процентным ставкам сразу трех центральных банков — ЕЦБ (6 июня), Банка России (7 июня) и ФРС США (12 июня). Мы ожидаем, что ЕЦБ в июне все-таки решится снизить процентные ставки, и это будет способствовать краткосрочному падению евро и укреплению рубля к евро. Укреплению рубля в июне наверняка будет способствовать решение Банка России по ключевой ставке, причем любое.

Сохранение ключевой ставки на уровне 16% при том, что ЕЦБ снизит процентные ставки, а ФРС может смягчить риторику относительно будущей монетарной политики, будет наверняка сказываться положительно на рубле. А если ЦБ РФ все-таки решит повысить ключевую ставку на 1-2 процентных пункта, рубль также будет дорожать и, возможно, уйдет в область 88-89 рублей за доллар и 97-98 рублей за евро. Решение по процентным ставкам ФРС США может оказаться для рубля неоднозначным, но даже если рубль в середине июня из-за, допустим, ужесточения риторики ФРС вместо ожидаемого смягчения немного скорректируется вниз, мы в июне не ожидаем его обвала до 100 рублей.

В связи с перечисленными ваше факторами мы не исключаем, что доллар может в июне-июле подешеветь до 88-89 рублей. Верхним пределом укрепления доллара в июне мы считаем отметку в 94 рубля. Доллар в конце мая-июне 2024 года может находиться, по нашему прогнозу, в рамках 88-94 рублей».